要点
1、经济环境概述:美国经济缓慢复苏,近期经济数据多好于预期。欧盟经济温和衰退,意大利、西班牙等国失业率高企,欧洲债务问题仍存不稳定因素。中国经济经济复苏力度力度较弱,不悲观,也不能乐观。
2、各国政策取向:美联储2013年1月开始,每月购买850亿美元资产,美联储根据劳动力市场和通胀水平变化适时调整QE3规模。欧洲财政政策紧缩,货币政策偏松,欧洲央行降息。中国中央政治局会议表示宏观要稳住,微观要放活,社会要托底。
3、铜价运行主要动因与制约:铜需求增速低于产量增速,QE3及经济反弹预期支撑铜价,高价刺激了铜产量增速较高,实体经济吸收铜能力有限,致使铜生产企业加大在期货市场的套期保值操作,这是铜价下行的主要动因。宽松的美元流动性和中国固定投资增速反弹是支撑铜价的主要因素。
4、其他指标验证:美元指数反弹,黄金和白银价格反弹后略有回落,投资者实物需求可谓强劲。螺纹钢反弹力度较弱,中国固定资产投资力度尚可。股市开始整理,等待城镇化工作会议的进展和IPO。
5、现货价格:5月14日,上海电解铜现货报价升水30元/吨至升水120元/吨,平水铜成交价格53570-54150元/吨,升水铜成交价格53630-54270元/吨。早市持货商挺价出货,维持交割水平报价,但随着十点后沪期铜大幅下滑超700元/吨,远月基差亦扩大至700元/吨左右,持货商心态出现分歧,部分因急于平仓,加大换现力度,令现铜供应较早间增加,升水与盘面共跌,中间商谨慎观望,下游风险意识增加,回调后未有接货,目前盘面涨跌均造成市场观望心态,市场等待趋势明朗化。
6、近期重要经济数据:今日14:00,德国第一季度季调后GDP初值季率;17:00,第一季度GDP初值季率;22:00,美国4月工业产出月率。
7、重要行业新闻:近期上海有色网(SMM)对国内24家冶炼企业调研结果显示,近4成冶炼企业看近期铜价反弹。
结论
美国劳工部宣布,主要受油价下跌影响,美国4月进口价格环比下降0.5%。据彭博社调查,经济学家对此的平均预期为环比降0.5%。美银美林称,5月调查中有四分之一受访者称,中国硬着陆和大宗商品崩盘为排名第一的“尾部风险”,这高于4月的18%。近期中国公布的一系列数据基本在政府接受范围内,预示着中国政府不会出台较大规模刺激政策。铜的供给面无实质性变化,铜供应增速高于需求增速的格局未变。关注LME铜7200的支撑,跌破则有望下探至前期新低。策略上,暂时按震荡思路操作。