“日本与澳大利亚铁矿石价格基本敲定在首发价格下浮33％~35％的水平，乐观预计中国未来进口的长期协议下的铁矿石价格降幅最少也不会低于这一水平。” 中钢协秘书长单尚华此前表示，我国长期以来要求钢厂支付长期合同价格的60％为预付款，此番价格谈判后，中国钢企有望腾挪出数百亿元以上的现金流用于其他事务发展。

　　这一消息让四处挖客户的期货公司高兴不已。“流动性释放之后，不能保证所有钢企都会入场钢材期货，但显然资金流已经为大钢企积极参与套期保值市场提供了客观预期。”海通期货研究部的郭梁分析，钢企作为天然空头，未来一旦大规模入场，国内钢材期货市场或迎来场内换血的局面。

　　山中无老虎

　　任何一个期货品种，交易对手都由套期保值者、投机者两大部分构成。于2009年3月27日在上海期货交易所上市的钢材期货却生不逢时。迄今为止，充当最大空头力量的企业（交易席位）依次是沙钢集团、中钢期货、中国国际期货等。

　　“之前幻想的宝钢、武钢、鞍钢、攀钢这些行业巨无霸入场的场景没有出现，即便是沙钢，作为最大的交割库企业，他们开出的空单持仓量也不过1000多张，总价值大概在12亿~13亿元。”上海市宝山区一家钢材贸易流通企业于钢材期货上市之初就入场当起了空头。

　　该公司老总葛先生向《中国经营报》记者称，充当空头一方面出于为流通物资进行套期保值需要的考虑，另一方面认为宝钢等大企业入场后，空头势力相对会强大，自己好跟着巨头捞一把。

　　但老葛期盼的大空头并没有入场。相反，游资与投机者构成的天然多头力量却是步步为营，把螺纹钢期货与线材期货价格缓步拉高，使老葛空欢喜一场。

　　以钢材线材期货为例。3月27日上市首日，高开于3400元，4月7日跌出迄今最低点3303元后，于4月16日便上破最高开盘价，于5月4日更是创出了3569元的历史最高价。

　　“我们认为这是市场力量配置不健全的体现，（空头）大家伙都没有进来，但多头却是纷纷出手，我们和一些前期进来做套保的小钢企还有贸易商都成了多头练手的靶子。”老葛说，大钢企参与度低迷，成为了多头有恃无恐拉高获利的良机。

　　由于空头力量相对较弱，致使以中国国际期货为首的空头席位持仓数量非常集中，前5席位占据了空头总持仓量半壁江山，而多头则不是，以5月26日收盘数据看，多头席位第20位的平安期货，多头持仓也在千张以上。

　　“我的钢铁网”总裁朱军红在钢材期货上市之初，就向记者表露了交易对手力量不对称的担忧。事实上，金融危机导致经济需求低迷以及房地产新楼盘开工数量的减少，都使钢企陷入了流动性与亏困危机，没有钱或不愿贸然入场开展套期保值成必然。

　　广发期货研究员杨旭明认为钢材期货毕竟上市不久，空方力量有待期货市场进一步培育开拓，故阶段性多空力量悬殊只能左右钢材期货价格短期走势。

　　5月27日收盘价显示：线材期货指数收于3518，微涨0.09％，但其站上开盘首日最高价，展开高位震荡调整的势态已经保持了18个交易日。

    有望“不差钱”

　　宝钢、武钢这些江湖大鳄为什么没有杀入钢材期货？期货公司人士给出的答案是：出于谨慎考虑，大钢企需要时间来对钢材期货市场进行观察、了解。但在钢厂人士看来，答案并不准确：“钢材期货2009年以来步步下跌，迄今已创出1994年以来最低点，大多数钢企流动性非常紧张，主业都保障不了的时候，谁还有闲情逸致来做期货业务？”一些不愿透露单位身份的钢企人士说，更大的原因还在于眼下的钢材期货只有线材与螺纹钢两大品种，一些生产板材或特殊钢、高级钢的企业并无法实现真正意义上“点对点”的套期保值。“相反，如果是钢坯期货或铁精粉期货，情况就会好许多。”他说。

　　中国钢铁工业协会5月22日发布的最新数据佐证了钢企囊中羞涩的现状。数据显示，今年4月我国大中型钢企亏损数额近19亿元，亏损数量同比3月增加了4家。而钢价在底部徘徊是加剧钢企亏损数量与额度增加的主要原因。该协会称，当前钢价已经创出1994年以来国内钢价历史性新低。

　　一方面为钢企亏损言论解套，另一方面中钢协加大与澳洲矿企谈判力度，预期中长期铁矿石供销价格下浮40％左右的利好，也在为钢企后期大规模进入钢材期货市场打开通道。

　　“大量流动性通过铁矿石价格降低进而适度释放是必然的，但这些资金有望流向何方？”郭梁说现在只能预期有望流向钢材期货市场了。

　　杨旭明则表示，国内钢材现货价格创出1994年以来新低点，说明现阶段钢价寻底和探底的过程并没有完成；而钢材期货价格与现货价格呈现出适度的升水，说明人们未来预期钢价在经济复苏信号支撑下，有望上冲。“正反两方面综合起来，就是钢企担心新低之后再创新低，因此通过套期保值减少下跌风险的欲望会集中释放，而用材企业与投机者预测房地产市场‘小阳春’会带动新开工数量大增进而拉升价格，进而做多成为趋势。”杨旭明称，铁矿石价格下跌预示预付款数额也将减少，直接为钢企带来流动性，而困境中的钢企缓步进入钢材期货市场寻求市场底部将成为重要手段。

　　沙钢一位操盘相关套保业务的人士称，流动性增加促使钢企入场套保的趋势已经形成，但不能指望大钢企全盘套保。“我们和其他钢企平时也在交流，最大的可能性是大多数钢企腾挪出二三亿元资金进来玩玩，大规模参与的条件还不成熟。”她说。

　　但她同时指出，我国钢企数量诸多，即便100家钢企每家卖掉万把吨钢材、拿出2亿元入场套保，也将形成总额高达200亿元的天然空头力量。显然，未来这股力量一旦悄然形成，将对预期新高之后还有高点的多头市场构成一定打压。

　　不过以上种种在郭梁看来，都将是短期冲击行为。“天然空头为了锁定利润空间，可以不看供需面，投机者却一定要研究，中期看供需环境是否会尾随房地产市场回暖而迎来新楼盘大面积开工是一个重要拐点，长期要看铁矿石价格下跌之后钢企成本会否真正回落，这将构成钢价走势的唯一风向标。”郭梁称经济回暖带动钢价进入钢企盈利状况后，将有所获利的钢企为锁定盈利空间，大举杀入期货市场是迟早的事。“届时钢材期货市场将迎来势均力敌的博弈。”