从9月中旬以来，钢材价格无论现货期货直线下跌，截止目前，期货主力合约已跌到4200一线，近一个月的时间内，钢材期货直线下跌近700元，在历史上也是非常罕见的，由于期货是现货的风向标，期货大跌也连带现货价格瞬间转向，虽然没有期货下跌这么凶猛，但也有近300元/吨的跌幅，究竟是怎么样的基本面变化使得此次行情出现这么大的逆转？究竟什么时间行情能企稳反弹？下面笔者结合当前最新的形势变化为大家做些简单的分析，期望能为大家看请近期的钢价走势有所帮助。
 
       宏观：内忧外患利空累加
 
       CPI同比增幅在7月达到高点后，已近连续两个月回落。对于四季度的CPI走势业内多数专家表示将延续下降势头，宏观调控政策使得M1回落，流动性带来的通胀压力明显得到控制，输入性通胀压力也在降低，之前导致物价上涨的猪肉价格会趋于回落。
 
       由于经济加速下滑，10月以后通胀将显著回落。由于成品油价的下调，以及钢价10月份大幅回落，年底PPI同比会在4%以下。由于中国CPI70%以上与水电燃料建材的价格相关，30%以下与租金有关。PPI的大幅回落，也会造成CPI居住价格的大幅回落。CPI的转折点将出现在11月份，有可能降至5%以下。不过，CPI连续四个月均在6%以上，一直维持在高位运行，表明压力是持续性的，未来CPI大幅下降的可能性并不大，而很可能继续维持在一个相对高位。
 
       国家统计局近日公布的9月经济数据显示，2011年9月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.1%。这说明通胀仍然处于高位没有明显下降，未来通胀压力仍然不可小觑。在通胀高企的预期下，稳定物价仍将是今后经济运行中的首要任务。与此同时，由于输入性通胀压力犹存，因此，近期宏观政策大幅转向的可能性不大，最有可能是在四季度下旬视当时市场情况，定点定向逐步放松某些过调行业的调控政策。
 
       而在国外，美国经济不振和欧债危机持续发酵成为近期影响市场的重要变数。2011年秋季美、欧经济难题的系统性影响要大于其各部分影响之和。在大规模货币和财政刺激措施实施之后，美国经济增速却有所减缓，这使得决策者感到吃惊和不安，并迫使其考虑政策杠杆是否失效的问题。
 
       由于美国经济已陷入流动性陷阱，因而货币政策无法刺激经济。起初，市场预计第二轮量化宽松会刺激美国经济加速增长，因而利率有所上升。然而，随着经济加速的期望落空，市场利率回落，股市走弱，资金重新流向现金型资产。
 
    美联储力图通过买进长期国债而卖出短期国债的“扭曲操作”(OperationTwist)来压低长期利率。然而，在高信用借款人缺少信贷需求的情况下，长期利率的下降很难刺激美国经济增长。
 
       美国财政政策无效的原因在于，赤字和债务的狭小增长空间意味着，财政刺激必然是暂时的，而且实施之后需要进行逆向操作。奥巴马在9月初提出4500亿美元的2012年财政刺激方案之后，又在9月中旬提出了总额超过4万亿美元的10年期预算削减方案，其规模接近刺激方案的10倍。奥巴马提出2012年财政刺激方案的原因在于填补2011年刺激方案结束后的空白，而2011年的财政刺激措施未能提高美国经济增速。
 
       而从欧洲货币联盟及其制度以及架构的复杂性来看，欧洲短期内很难找到债务危机的完整解决方案，以资本控制为先导，希腊可能会以某种方式在今年年内对其债务违约。这将导致欧洲经济增速明显下降、金融市场动荡明显加剧，从而对美国和全球经济产生不利影响。
 
       由于内外经济矛盾交织，宏观调控和国际经济形势震荡形成共振，造成由于前期通胀因素引发的看涨心态，受经济降温，欧债危机久拖不决，市场信心突然逆转，对行情上涨起到釜底抽薪的作用，而且近期温州事件频发所暴露的资金乱象也在各个层面逐渐演进，流入房地产行业的资金由于房产销售不畅，资金回笼有限，一旦遇到资金面紧绷的情况，只有抛空手头的库存来获得一定的流动资金，这也就是当前钢材连续下跌的最主要的直接原因。
 
    钢厂：上下挤压日子难过
 
       中钢协数据显示，10月上旬粗钢日产量为193.39万吨，较9月下旬上升0.2%。自2月下旬以来，粗钢日产量持续高于190万吨，高于2010年的日产量170万吨。此次产量回升与钢厂9月上中旬开始的集中检修结束，部分钢厂受“十一”假期影响提前安排生产合同集中生产有较大关系。
 
       上半年国内需求仍能保持正常，保障性住房和高铁项目对建材的消化明显，汽车、机械行业虽然增速下降，但下游用钢需求仍能保持正常，市场供需基本保持弱平衡状态。但在3季度末开始，国内PMI指数回落到50之下，终端企业由于资金紧张和行业前景不好对钢铁等原材料的采购意愿明显下降。加上目前在连续不断的房地产调控下，特别是二三线城市限购令的推出，使得整个房地产行业遭受严重打击，整体市场进入低迷状态，而从决策层释放出的信息来看，宏调力度并未有所放松，且这种趋势年内恐将难有改变。而且由于资金持续被房地产行业吸附，近期持续的房地产降价又反作用于房地产销售，资金回笼压力非常巨大，加之临近年底，市场对房价看空已成定局。
 
       从短周期来看，国内钢材需求依然将呈加速萎缩趋势，对建筑钢材需求形成强有力拉动的基础设施建设投资进入下半年后严重萎缩，从2009年最高近60%的增速下降至2011年下半年的不足10%，其中铁路行业投资甚至出现了负增长；房地产行业投资增速也持续下降；被寄予厚望的1000万套保障房项目上报的开工率基本接近100%，但资金紧张导致的施工进度缓慢，能释放的钢材需求也较为有限。需求的萎缩，使得贸易商销售资源困难，资金回笼周期拉长，从而影响市场心态。而近期由于温州市场导致银行再次严查质押贷款，市场资金链条瞬间抽紧，也间接影响钢厂订货，据笔者了解，就有部分贸易商由于资金紧张，十月份的订货款未付，暂停钢厂订货操作。
 
        而原材料的持续高位运行也对钢厂的生产成本控制造成很大的压力，钢厂近期持续向上游施压，控制采购规模，意图压低原料采购价格，从国庆前开始，铁矿石市场价格继续走跌，近日有加速下跌的趋势。由于钢厂检修计划的增多，加上钢材市场价格下跌不止。近日，三大矿山之一的淡水河谷主动发函，称鉴于目前铁矿石市场新变化，决定按照当期的指数价格调整四季度的铁矿石报价，每吨从175美元降到了160美元，铁矿石全球供求关系发生变化的信号正在不断放大。现国内63.5%印粉外盘主流报价在165-167美金/干吨左右，较今年的高点已经下降30美元/吨，跌幅为15.38%。天津港63.5%印度粉矿价格为1260元/湿吨，62%印度粉矿1250元/湿吨。唐山酸基铁精粉价格为1070-1080元/吨，较前期价格下跌30元/吨。目前废钢、生铁市场稳中趋弱，成本给予钢价支撑有所减弱。虽然主导钢厂宝钢11月份板材政策开平盘，但在市场倒挂严重的行情下，后期国内钢企下调出厂价格的概率较大。生产成本的降低与钢厂出厂价格的下降将进一步刺激市场价格继续下行，后期钢厂面临巨大的经营压力。
 
       近期的市场变化逼迫钢厂必须采取限产保价的策略，一旦现货价格的下跌的幅度大于原料成本的降幅的话，这部分差额大部分将由钢厂承担，而且原料成本的涨跌往往滞后于现货的涨跌，如果不通过检修方式适当控制下生产进度的话，就会造成不销售就积压资金，降价销售就亏损的窘境，所以近期市场上持续的流动性紧缩也逼迫钢厂将减产保价放在当前的第一要务。
 
       近期钢价走势预测
 
       近期众多利空因素集中爆发，导致钢材期货价格大幅跳水，从顶部的4900一线直线下跌至目前的4100一线，直接挤压现货价格下跌，近期现货价格在期货暴跌和钢厂出厂价格下跌的挤压下将进入加速下滑通道，短期内，现货积累的价格风险将集中释放。在价格急速下跌的过程中，现货销售速度反而减缓，只有再次降价促销，或者直接抛在期货盘面上。
 
       关于行情什么时间能止跌企稳？笔者认为当前需要仔细关注两方面的动向，一方面是最近由温州老板跑路掀开的高利贷黑幕直接导致银行严控资金流向，加强对质押的管理反而间接加重了流动性紧张，近期温总理赴温州考察小微企业情况，赴广东考察外贸企业出口情况等，加之11月底12月初将召开中央经济工作会议将定调明年经济发展方向，显示政策在11月中下旬将会有一定转变，因为目前国内经济形势由于累加政策效应集中显现，如不加以控制，很有可能一下从通胀跌入通缩，国内经济面临硬着陆的风险，这是政策当局不希望看见的。另一个方面，密切关注期现价差，现在是现货急速跳水寻底，加速下跌的市场价格又牵连出很多隐形库存抛售，反而加速市场价格下滑，估计在3800左右期货价格会有一定的支撑，如现货能在4000一线稳定，期现价差缩小到200左右，这时入场做多的风险不大。建议在11月底左右观察市场情况，如有企稳迹象，可以试探性做多。
 
       房地产价格踏上跌途，铁路建设过半停工。这些钢材需求大户们纷纷停摆，钢材价格也在快速下滑，市场正沉入谷底。
 
       当前，国内钢厂正在不断下调钢材出厂价格，以加大出货力度。其中，10月17日，鞍钢出台的11月份产品价格将普碳热轧板卷出厂价格下调了300元/吨，同时新抚钢、晋钢等钢厂也纷纷下调产品出厂价。
 
       相对于这些举措而言，钢材期货市场价格则出现了恐慌性下跌，跌势更为凶猛。在过去24个交易日内，螺纹钢期价从4800元/吨，下跌到了3900元附近，跌幅惊人。截至昨日收盘，螺纹钢主力1201合约以3923元/吨收盘，较上一交易日结算价跌151元/吨。
 
       无疑，市场对于后期需求萎缩程度有强烈的预期。由于固定资产投资、机械、造船、汽车、家电等增幅回落，钢材市场供需矛盾更趋明显。虽然原材料价格对钢价有一定支撑作用，但由于产能利用率较高及库存上升，后期市场钢价下行压力仍然较大。
 
       目前首套房贷款利率上浮已经波及全国，其中14个城市开始上调首套房贷款利率，房贷政策趋紧。房地产的疲弱将影响房屋销售面积和新房开工面积，从而直接影响到建筑钢材的需求。同时，作为建筑钢材需求的一个大户，铁路建设也遭遇寒冬。当前超过80%的在建铁路项目已经全线“缓建”，不少项目的完工时间被延后一年，建筑钢材下游需求不足较为明显；第三季度，我国汽车行业景气指数继续处于下行通道，汽车行业发展仍处于调整期。同时随着家电下乡补贴和家电以旧换新政策的结束，家电用钢将随之减少。
 
       在钢材需求明显转弱的情况下，库存大幅增加是制约钢价上行的重要因素。据中钢协公布的最新统计数据显示，10月上旬我国粗钢日产量为193.39万吨，较9月下旬上升0.2%，钢材供应压力仍然明显。钢材库存方面，根据统计，截至10月14日，国内28个主要城市螺纹钢库存总量为688.47万吨，较上周末增加5.17万吨。
 
       过去被寄予厚望的国际市场，在欧美等发达经济体增速下滑影响下，需求也呈下降趋势，我国钢材出口难度会进一步加大。中钢协报告预计，后期随着人民币持续升值，钢材出口难度将进一步加大。
 
       一德期货研究院分析报告认为，由于通胀仍居高位，预计货币从紧政策总体方向不会改变。而钢铁行业是资金密集型行业，资金需求量大，货币政策从紧使钢铁企业资金成本呈明显的上升趋势，钢厂出货动力强劲，预计钢材价格跌势短期内仍将延续。