一、行情回顾

　　上周（8.19-8.23），沪铝呈先抑后扬走势，周初市场静待美联储会议纪要及中国经济数据指引，沪铝呈弱势震荡走势，后半段，因中国PMI数据强劲反弹，沪铝见涨，沪铝主力1312收于14450元/吨，下跌25元/吨，跌幅0.17%。

　　二、基本面分析

　　上周美联储公布的会议纪要如料“模棱两可”，美联储几乎所有会员都赞成对QE进行调整，但在调整时间上难以达成一致，不过从市场表现来看，对9月份QE减码的预期依然强烈。新兴市场，尤其是印度、巴西和印尼均出现强烈的资本外流，美国国债市场资金也持续离场，10年期国债收益率逼近3%。期间虽因7月新屋销售远不及预期有所波折，但总体趋势恐难以逆转。尽管资金外流，美元指数走势基本持平。大宗商品市场则因为中国强劲的PMI数据走高。市场不确定性增加，动荡加剧。

　　汇丰8月PMI预览指数升至50.1，重归50线之上，7月份终值为47.7。这与稍前公布的7月份工业增加值和出口数据相呼应，这显示新政府所采取的包括铁路、城镇固定资产投资、减税为特色的微财政刺激政策开始显现作用，中国经济在第二季度触底反弹，下半年经济较上半年料有所好转，但随着美联储对QE政策调整，新兴市场资金外流，中国料迟早收到波及。

　　基本面方面，中国7月份电解铝产量为183.9万吨，同比增长10.12%，日均产量为5.93万吨，环比下降，6月日均产量为6.14万吨。海关数据显示，7月中国进口铝土矿总量为652.4万吨，同比增长370.9%，今年1至7月中国累计进口铝土矿总量为3918.7万吨，同比增长46.5%。前7个月中，来自印度尼西亚的铝土矿占我国进口总量的64.8%，澳大利亚铝土矿占20.5%，印度矿石占11.1%。中国进口铝土矿总量增长，主要由于国内企业预期印尼方面2014年将禁止原矿出口，从而加大今年的矿石备货量，避免后期原料供应不足的风险。据统计，进口铝土矿价格呈普遍上涨态势。

　　现货市场，消费持续平淡，末临近资金压力逐步增强，持货贸易商出货积极性升温，压制现铝价格无力回升，上海地区主流成交由14450元/吨逐步下移至14380元/吨，基本与沪期铝当月保持贴水20左右，货源供大于求令整体市况气氛平淡。