基本面分析：近期股票市场普遍下跌，新兴市场表现差于发达国家，而大宗商品价格也集体下挫，受美国QE退出预期进一步加大的影响，非美元资产的风险偏好有所下降。总体上汇丰PMI指数再次低于预期，加深了市场对经济增速下滑的预期，美国收缩QE规模预期的加强以及短期国内流动性的持续紧张加大了对市场的扰动，商品市场短期下行趋势难以逆转。
具体来看随着"钱荒"继续蔓延，流动性近期会维持较为紧张的局面，而美联储退出QE预期升温是流动性紧张的重要外部原因，这可能造成未来一段时间新增外汇占款趋势性处于低位，然而更为重要的原因是央行或许有意维持较为紧张的流动性，金融市场 的"钱荒"现象将延续至7月中旬。因为未来几周内有几大因素对资金面造成冲击：一是五大行年度分红要吸收约2400亿元流动性；二是年中6月底时点银行理财产品、超短期基金理财产品遭遇净赎回，或将给货币市场带来更大的融资压力；三是金融机构杠杆率偏高，未来1个月的偿付压力很大；四是银行将在7月初补缴约8000亿元准备金；五是7月中旬财政存款上缴数量再度增加，预计冲击规模在4500亿元左右。
目前虽然宏观面利空因素导致了市场的下跌，但是更深层次的原因依然是基本面的情况。首先6月份汇丰PMI初值为48.3%继续回落，已连续两个月位于荣枯分界线下方。6月份的先行指标再次预示着，经济的下滑态势没有改变，说明企业生产依然较困难，代表企业生产活力的新订单指数也连续创下10个月的新低。内外需求疲弱、投资持续回落、出口几乎零增长等都说明经济企稳仍需时日。
其次流动性趋紧，带来资金的挤出效应。5月份外汇占款缩水近八成、银行季末存贷比考核、存款准备金上缴以及红利发放等，都使得资金趋紧，资金利率连创新高，6月21日，央行通过定向逆回购的方式注资，释放了部分流动性，使得隔夜和七天利率开始下滑，但其余大部分利率依然继续上行，资金的趋利性再次显现。
最后，外围市场的下跌使国内商品市场雪上加霜。美联储逐步退出QE使全球市场普跌，资金加速流出新兴市场抽血作用明显，这将长期改变资金的供求关系。
综合上述分析，市场依旧处于极度弱势的下行格局中，建议投资者谨慎对待暴跌过程中的反弹。
技术分析：周五沪铜在反弹至周四收盘价49720的压力位，整个午盘均维持受压制的横向延伸行情已预示上日会低开低走，以致沪铜等主流工业品再创近期新低，而股指则大跌171点仅次于2010年11月12日的259点创出上市以来第二大跌幅。沪铜目前五日、二十日均线均向下发散弱势特征明显属于标准的空头形态，在站稳49000之前逢反弹均是入场做空的时机。而每次反弹必须在前低承压是弱势行情延续的标志，由于49000一线在前期的反弹过程中发挥了转折性的启动作用所以具有强力支撑作用，一旦站稳或者突破则是趋势生变的信号所以490000又是多空转势的分水岭。但短线来看上日几个主力品种均在前期低点止跌回升或者收盘于前低一线止跌信号已显现，日内具备反弹的动能可加以关注，但趋势多单应待转势信号出现再行介入为妙。 |
