1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，近期经济数据好坏参半。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务问题仍存不稳定因素。中国经济经济复苏力度较弱，不悲观，也不能太乐观。

　　2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，美联储准备在年末缩减购债规模，2014年终止QE。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行降息。中国中央政治局会议表示宏观要稳住，微观要放活，社会要托底。近期中央高层又表示不会推出大规模经济刺激计划。

　　3、铜价运行主要动因与制约：铜需求增速低于产量增速，先前QE及经济反弹预期支撑铜价，高价刺激了铜产量增速较高，实体经济吸收铜能力有限，铜整体上供大于求，这是铜价下行的主要动因。中国固定投资增速反弹是支撑铜价的主要因素。

　　4、其他指标验证：美元指数大幅反弹，黄金和白银价格弱势下探。螺纹钢略有反弹，中国固定资产投资力度尚可。股市弱势下探，等待城镇化工作会议的进展和IPO。

　　5、现货价格：6月20日，上海电解铜现货报价升水120元/吨至升水250元/吨，平水铜成交价格50650-50730元/吨，升水铜成交价格50730-50950元/吨。沪期铜大幅下挫，主力跌破五万整数关，市场恐慌情绪蔓延，保值盘大量出货，现铜品牌多样，升水难以抬升，下游逢低按需接货，看跌心态激增，市场笼罩于抛压中，供大于求格局持续。

　　6、近期重要经济数据：近两日无重大经济数据公布。

　　7、重要行业新闻：上海有色网（SMM）近期对铜杆线企业调研数据显示多数铜杆线企业看铜价近期上下均难有突破。调研样本共21家。

　　结论

　　美国劳工部报告，截至6月15日一周首次申请失业救济人数经季节调整后增加了1.8万人，至35.4万人，是三周来首次超出35万人。美国经济数据虽略有走弱，但还尚可。市场普遍认为美联储将在四季度开始缩减QE规模，受此预期影响，美国国债收益率攀升，美元将回流美国，美元指数走强，压制风险资产价格。中国央行坚守稳健货币政策，银行间市场资金利率飙升。铜供需基本面宽松未变，交易所库存维持历史高位。铜价弱势难改，前期建议的空单谨慎持有。