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近期铁矿石谈判变数增大，矿商大幅涨价的要求令期货市场多头跃跃欲试，大量做多资金盘踞场内；而央行3月期央票发行量持续放大的货币紧缩信号又使得多头的动作显得束手束脚，期价在上涨中时有回调。3月16日螺纹钢突破4530元—4679元的区间箱体后，期价在4800元附近陷入震荡整理寻求方向性突破，3月26日RB1010合约宽幅震荡，期价在4800元以上冲高回落短线上涨受阻，但笔者认为，期价的涨跌归根到底还要回归到基本面，价值规律作用决定螺纹钢期价将围绕铁矿石成本的大幅走高而抬升，在较长一段时间内螺纹钢高位的生产成本数值将对期价产生强烈的支撑作用。
一、央行3个月央票发行量再创历史新高，市场反应趋淡
继3月18日央行公开发行1300亿3月期央票后，其在公开市场上的操作力度加强，25日央行继续发行3个月央票票据，发行量1600亿元，在较18日放大300亿元的同时一举创下该期限央票有史以来的最高发行规模。春节过后，央行已经在公开市场上连续第五周净回笼资金，对于1300亿3月期央票的发行，市场认为央行在出台货币紧缩“杀手锏”的同时似乎在传达另一方面含义。笔者认为，对于央行大量发行央票可做两方面参考，第一，央行持续大量发放央票代表市场资金回笼力度加强，对市场发布货币紧缩信号。第二，央行连续的大量发行央票意味着短期内货币紧缩以央票发行的方式实施，或将延缓央行加息的步伐，从某个层面来讲反而对市场产生一定的利好作用。
二、宝钢4月份钢材出厂价格持平属无奈之举
3月下旬，国内主流钢厂纷纷出台4月份钢材出厂价格政策，各大钢厂价格政策出现偏差，其中武钢、鞍钢(000898,股吧)、济钢纷纷上调4月份钢材出厂价格，平均每吨钢材上涨300元，钢材现货市场“涨声不断”，其中热轧带钢产品涨幅在200—300元/吨，冷轧涨幅在100元—200元/吨。
按照往常推断，在其他主流钢厂纷纷抬高4月份钢材出厂价格的情况下，作为国内钢铁行业的龙头老大—宝钢上调4月份钢材出厂价格视乎已经顺理成章，但当宝钢推出4月份钢材出厂价格政策时，市场瞠目结舌一时间众说纷纭，不外乎两种说法：一方面市场认为宝钢考虑到前期钢价的迅速上涨对当前钢价能否继续上涨持怀疑态度，4月份钢材价格与3月份价格相持平为市场的自发调节行为；另一方面认为宝钢作为钢企龙头，其4月份产品出厂价格持平是为铁矿石谈判做铺垫，从整个铁矿石谈判的大局出发是大势所需乃不得已而为之的策略行为。笔者相对倾向于后方观点，在其他钢厂纷纷提价的氛围中，宝钢的持平行为实属无奈，换句话而言，宝钢涨价与否已经对铁矿石谈判无关痛痒，中国超过6亿吨的铁矿石进口量是铁矿石谈判的刚性制约瓶颈。
三、淡水河谷正式提出铁矿石100%的涨幅要求
巴西矿业巨头淡水河谷公司向中国钢铁企业提出将2010年铁矿石基准价格上调90%—100%。如果2010年进口铁矿石大部分按此涨幅，中国钢铁工业有可能全面亏损。面对淡水河谷的涨价要求国内钢企一片声讨，宝钢、武钢、鞍钢等在内的十几家钢企老总已联名申请希望将进口铁矿石问题的解决上升至国家层面，而商务部日前表示将会同工信部，支持钢铁协会和国内大钢厂对外谈判，给他们以必要的支持，包括国际贸易政策的支持和必要的贸易手段支持。
2009年商务部同样出面支持中钢协的铁矿石谈判，但结果却不了了之，淡水河谷以及两拓方面对此反响也较为平淡。预计今年在淡水河谷及两拓的强势态度之下，即便商务部出面洽谈也将收效甚微，而与其大幅提升的螺纹钢生产成本将对期价产生良好的支撑作用。
三、期货盘面上，RB1010合约期价上涨短时受阻
近期巴西淡水河谷要求改变铁矿石定价长协体制，实行短期定价机制的舆论充斥市场角落，如果按照巴西淡水河谷提出的铁矿石定价体制，那么铁矿石进口价格上涨90%—100%基本已成事实。
近期螺纹钢主力合约RB1010期价在上涨遇阻，4800元以上乌云密布，大量钢企套保空单压制期价上涨动能，限制了期钢涨幅，使得期价陷入震荡整理之中。笔者认为，目前盘面在大量钢企套保空单的压制下期价上涨动能略显不足，随着期价的涨跌起伏短期内将围绕4800元附近上下宽幅震荡。值得注意的是，大量做多资金仍盘踞场内，不排除后市螺纹钢爆发的可能性较大。短期内螺纹钢仍将在4700元—4800元之间区间宽震荡,期钢有望演化为箱体震荡格局。
四、总结：短线回调概率加大，长期依旧看好
在高位套保空单的压制下短期内螺纹钢的上涨将受到压制，甚至不排除短线回调的可能，但高涨的铁矿石成本以及海运费价格将压缩期价的下跌幅度。从另一个角度讲一旦期价回到4700元以下，基于铁矿石成本抬升的高成本预期，期钢盘面将涌现大量套现买盘推动期价再次走高。基于上述观点，笔者认为螺纹短期内期价将演化成箱体震荡格局，在大量资金的推动下期价振幅加剧，但长期来看受成本因素支撑沪钢依旧看涨。 |
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