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由于春节临近,消费处于传统淡季,近期下游工厂开工率有所回落。氧化铝及预焙阳极价格均有所下降,上周北方市场氧化铝成交低价已下跌至2850元/吨左右,南方市场市场成交低价也回落至2800元/吨。叠加海外传出海德鲁巴西Alunorte氧化铝厂生产禁令解除的消息,氧化铝价格或进一步下探。整体来看,需求偏弱,后期铝价缺乏上涨势能。
全球宏观面氛围偏空
目前全球主要经济体均面临增速逐渐放缓的挑战,从数据来看,全球制造业采购经理人指数(PMI)跌至2016年9月以来最低水平,至51.5。其中,欧元区表现惨淡,除了意大利和荷兰之外,多个国家PMI指标均创出阶段性新低。欧元区2018年12月制造业PMI终值从11月的51.8跌至51.5,创三年最低。美国2018年12月制造业PMI跌至十五个月最低水平,至53.8,为2017年9月以来终值新低。且欧美国家目前仍面临动荡的政治局势,英国脱欧协议被否,美国政府停摆尚未结束,全球宏观不确定风险较多,整体偏空。
国内方面,中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,对冲春节前由于现金投放造成的流动性波动。货币政策和财政政策双双发力,降准、基建持续落地,政府为经济托底的意图非常强烈,后期政策犹存,宏观面不宜过分悲观。
成本端支撑减弱
近期西南地区铁矿石仍然偏紧,北方地区氧化铝厂矿石库存多提升至40天以上,紧张情况边际缓解,叠加氧化铝厂减产,后期铝土矿价格存在下调预期。由于市场长期处于有价无市状态,氧化铝上两周现货价格出现快速回落,山西地区成交价下跌刺激北方市场价格整体下调。本周北方市场成交低价已下跌至2820元/吨左右,南方市场市场成交低价也回落至2850元/吨左右。最近有消息称,巴西解除了对海德鲁Alunorte氧化铝厂的生产禁令。预计国际氧化铝价格后期或小幅下跌,国内氧化铝价格或同步下调。同时,受原材料价格影响,预焙阳极市场主流价格持稳,上下游势态疲弱,价格难有提振。而近期国内动力煤市场价格回落调整,贸易商操作不积极,煤矿库存较多,降价压力仍存。中小煤矿一般在春节前十天停产减产,下游会有少量备货需求,预计春节前价格企稳。总体上,成本端重心下移,且有企稳趋势。
节前备货不及预期
1月14日,据统计,国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区30.3万吨,无锡地区49.9万吨,杭州地区10.7万吨,巩义地区11.0万吨,南海地区15.8万吨,天津5.3万吨,临沂2.4万吨,重庆1.9万吨,消费地铝锭库存合计127.3万吨,比上周四减少0.9万吨。当前各地区库存较为充足,且发货较为灵活,叠加下游需求偏弱,所以即使临近春节,目前下游基本无大量备货现象。在库存仍处于历史高位,下游消费未显现的情况下,铝价缺乏反弹动能。
综上所述,宏观面多空交织,铝价在基本面尚未改观的情况下,短期虽有政策利好因素提振,但市场消化之后难以维持上涨趋势,后市将主要在13000—13500元/吨区间振荡运行。
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