经过三个多月的连续增长，目前钢材大部分品种的价格已经突破4000元关口，在基本需求面并未好转的局面下，下半年钢价还会继续涨下去吗？资深专家陈克新表示，以目前形势分析，钢材价格有可能在8月份出现微调，但是持续时间不会太长，调整幅度也不会很大，调整过后，钢价将继续震荡上行。

    从宏观经济环境来看，未来货币政策将会趋向外松内紧的局面，据央行调查司统计报告显示，今年上半年新增人民币贷款已经达到7.37万亿元，远远超过年初确定的5万亿元年度贷款规模。研究员大方告诉记者：“在国际金融危机肆虐之时，7.37万亿元贷款有利于拉动投资需求，为扩内需、保增长添柴加薪；同时，现代经济以金融为核心，信贷一定程度上就是信心的代名词，7.37万亿元贷款有利于打掉通货紧缩预期，提振经济复苏信心。”

    但是，下半年还会像上半年一样持续靠加速信贷投放拉动经济发展模式吗？据相关媒体报道，国家有关部门目前已经逐渐开始紧缩信贷投放量，同时提高二手房首付比例，一系列政策手段表明，目前国家已经意识到货币过剩的流动性对市场造成的负面影响，而通过紧缩贷款确保下一阶段经济企稳回升。

    大方告诉记者，下半年信贷投放相对于上半年肯定会收紧。从货币政策来看，在美元即将大规模滥发的背景下，资源价格飞涨，全球通胀预期已经到来，国内第四季度货币政策可能会从极度宽松向适度宽松转变。

    据陈克新介绍，宽松的货币政策是由世界市场形成的，中央的大型投资一般都是3年一个周期，大幅紧缩信贷的可能性不大，但是增量有可能放缓。未来一直到明年上半年，货币政策和投资政策还是以稳健和宽松为主。另外，随着美元的不断贬值，世界大宗商品的价格上涨空间越来越大，以钢材价格为例，目前的钢价与最高点依然有很大的差距，这就为钢价预留上涨的空间。据陈克新预测，钢价短期内有可能出现波动，但是钢市长期是向好的，未来钢材价格有可能会越过最高点。

    受宏观经济政策的影响，钢材生产商和贸易商普遍对后市钢价看好，北京一位钢材贸易商告诉记者：“虽然钢材价格持续上涨加大钢市的回调风险，但是，随着实体经济的逐渐回暖和房地产市场的强劲反弹，下半年钢市在基建和房地产双重带动下，还会出现大幅上涨，预计国庆前后钢价会创新高。”

    据市场监测，截止7月29日，北京市场6.5mm高线价格为4350元，较上月同期上涨580元，与4月10日最低点相比较上涨了1085元，25mm螺纹钢价格为4450元，较上月同期上涨650元，与4月10日最低点相比较上涨1142元。目前螺纹钢生产成本为3600元左右，市场价已经达到4400多，钢厂的利润大为增加。业内人士分析认为，由于消费量不足，钢厂只能通过提高吨钢的单位收益来实现盈利，而且还通过控制发货等手段来拉升钢材的市场价格，从而保证其利益的最大化。

    但是，也有业内人士担忧，在缺乏有效需求支撑下的价格还能上涨多久？大方指出，目前钢价上涨的动力并非来自市场需求，而是以钢厂提高出厂价格的方式进行的，更多是一种预期式的上涨。没有需求的价格是不可能支撑很长时间的。他认为，目前钢厂的拉升措施其实是通过拉升国内钢价的方式来间接抬升国际市场价格，否则依照目前国内外差价，国外低价钢材必将会对国内的高价形成冲击，一旦国内市场价格出现回调势头，钢厂就会出现分化，进而瓦解目前事实上的价格联盟关系。

    7月份以来，钢材期货无疑是期货市场最为耀眼的品种之一。截至29日收盘，螺纹钢主力合约910报于4392元/吨，7月累积涨幅达550余元。笔者曾预计该品种将在年内到达4800元/吨，但截至7月29日的不到2周时间内，910合约即站上4400元关口之上，速度之快远超出市场预期。对此，我们认为短线调整压力在急剧放大，但依然维持4800的长期目标价不变。

    表观消费超预期  建材或供不应求

    据统计局最新数据，6月份粗钢产量创下历史新高，月产量达到4942.5万吨。今年1-6月，全国粗钢产量增长只有1.5%，但进出口形势发生了巨大改变，出口大幅萎缩超过6成，所以从表观消费量来看，今年前6月表观消费量同比上涨了8.5%，这大是超出市场普遍的预计(2-4%)，这说明国家扩大内需已经开始逐步发挥作用，钢材消费在经历了去年下半年的剧烈萎缩之后已经逐步恢复到历史平均水平(6月已达到14%的增长率，与去年钢价大涨时期持平)。

    基建、房地产和汽车市场的持续回暖，甚至部分地区重现07年的火爆场面是拉动钢材消费的主要原因。统计局刚刚公布的数据显示6月份房地产投资同比增速达16%，较上月提高5.6个百分点，地产公司纷纷拿地，房地产投资增速环比迅速上升，说明在今年下半年房地产开工率和开工面积会有一个更大幅度的上升，这将直接拉动对未来建筑类钢材的需求，再考虑到年初制定的多项大型基建项目随着资金逐步到位，下半年也将都要逐步开工建设。从中钢协最近几年公布的数据来看，国内板材产能最近几年增加了2000多万吨，但建材类产能由于国家宏观政策的引导和限制，最近几年都没有大型的建材项目投产，目前各主要钢厂长材的开工率已经在90%以上，部分都已经是满负荷生产，所以随着下半年建材需求的进一步释放，我们认为在部分地区会出现供不应求现象。

    钢厂调价有底气 据传沙钢将再涨价

    据统计，整个7月份，沙钢、马钢、首钢和河北钢铁集团平均调价在3次以上，加价幅度从200-500元/吨不等，尤其在7月28日，首钢宣布8月建筑钢材出厂价上调230元/吨，3级钢报价达到4575元。消息公布后沪钢期货直线拉升，并站上4300点。另外，据市场传言本周末沙钢也将上调8月出厂价200元以上，出厂价也将超过4400元/吨。

    钢材调价一方面是铁矿石谈判久攻不下之后，铁矿石现货价也随着钢价上涨之后一路走高，代表品种印度粉矿(品位63.5%)的最新到岸报价逼近100美元／吨，已超过三大矿山与日韩钢厂达成的长协矿首发价。无疑，成本上升对钢价形成强有力支持。另一方面，今年上半年主要钢厂都经历了一个扭亏为盈过程，据调查，目前大部分钢厂还是以销定产模式，之所以敢于在7、8月份的传统淡季大幅涨价，正说明了其订单已基本大部分排满，所以在价格大涨之后，整体钢厂与社会库存并没有增加，据统计，截至7月29日，建筑钢市场库存维持在301万吨左右，是今年的相对低点。

   “泰勒规则”  显示宽松货币政策将延续

    尽管市场对于未来通胀的言论不绝于耳，但无论是世界银行、IMF还是欧美、中国等领导人均在不断强调将继续宽松的货币政策和积极财政政策。各国政府继续执行宽松货币政策并非是主观臆测而是有着背后理论基础，根据最新的美国核心CPI和失业率数据计算，得出“泰勒规则”的结果是-0.8%，“泰勒规则”是美国联邦利率的理论值，由于名义利率不能为负，那也就是说Fed必须要继续执行宽松货币政策以使得实际利率为负，所以在CPI和失业率没有明显改善之前，美联储不会大幅加息和收紧信贷，而由于人民币升值以及热钱涌入的原因，中国也不会早于美国加息，所以流动性充裕以及宏观经济向好的迹象更强化了市场对于钢材等大宗产品价格走高的预期。

    整体有回调需求

    最近几个交易日资金介入钢材期货非常明显，尤其是28、29两个交易日成交和持仓量均在创新高，但其他金属品种都出现减仓，这说明有相当一部分资金从有色金属转战到了钢材品种，从前20名持仓来看，多头主动增仓非常明显，而主力空头——沙钢等则是在逐步减仓，说明这一波行情既有基本面支撑但也同时有相当一部分是资金推动结果，但无论从MACD还是RSI等技术指标来看均出现了明显超买迹象，单纯依靠资金推动恐难持久。同时，在期现贴水转为升水之后，29日钢材现货电子盘市场表现也并不乐观，上海电子交易盘面均冲高回落、尾盘收阴。钢材电子盘市场的参与者主要是贸易商，他们对钢材现货价格最为敏感，电子盘价格下跌说明现货企业短期对后市趋于谨慎。另外，最近钢材价格上涨也和整体资本市场，包括商品和股票均出现连续大涨并创新高不无关系，但29日上证指数大跌5%，沪铜跌幅也近4%，外围市场也出现上涨乏力迹象，在整体市场人气减弱的情况下，我们认为沪钢期货走出完全独立行情的概率比较低。

    但需要强调的是，尽管短线有回调需求，但今年上半年钢材基本面表现异常强劲，钢厂频频调价显示下游消费情况远远超出了年初预期，所以中长线的价格依然乐观。

    虽然短期内价格回调风险加大，但是出于对后市向好的考量，大部分贸易商对后市持积极态度，北京一位贸易商直言钢价不久就可以涨到4800元，另一位贸易商则认为有可能涨到5000元。陈克新指出，经济整体形势是向好的，目前的市场需求吃紧包括金融危机只是这轮大牛市出现的暂时回调现象，回调过后，钢材价格将在仍在震荡中上行。

　　“国内钢市如何消化近1亿吨的粗钢资源供应量，这将是今年下半年国内钢材市场必须面临的主要问题”，7月28日，钢之家网站总经理吴文章在2009上海钢市研讨会上表示，今年国内钢材市场需求应重新审视，预计三季度国内钢材市场价格将以冲高回调、震荡运行为主基调。

　　国内钢价上涨原因有四

　　吴文章分析，今年二季度以来国内钢材市场价格上涨的根本原因：一是需求拉动；二是资金推动；三是美元大幅贬值推动全球大宗商品价格大幅上涨；四是从社会利润平均化的角度来看，钢铁行业不可能处于长期亏损状态。

　　正确看待与国际市场的关系

　　吴文章称，首先，我国钢铁业由前几年的满足国际市场需求转变为拉动全球增长，国内钢市供求关系和价格涨跌将直接影响国际市场。其次，随着美元贬值、国际钢价上涨以及我国调整钢材出口退税政策，国产钢材的国际市场竞争力有所恢复。

　　“然而，当前国际形势虽有好转，但经济复苏前景仍不乐观”，他认为，国际市场钢铁产能严重过剩的局面还将延续，后期我国钢材出口形势仍不容乐观。

　　他表示，原料市场供应总体过剩，国内原料价格能否持续上涨取决于国际钢铁产量能否持续回升。

　　近亿吨供量有待消化

　　吴文章认为，今年国内钢材市场需求应重新审视，钢价上涨刺激国内钢铁产量释放，但是下半年国内钢材市场结构性供求矛盾依然存在。全年净出口预计减少4000万吨，资源供应量5.52亿吨，较2008年增加近1亿吨，国内钢市如何消化近1亿吨的粗钢资源供应量，这将是今年下半年国内钢材市场必须面临的主要问题。

　　三季度钢价将回调震荡

　　“2009下半年，钢材价格将呈"底部抬高、震荡运行"态势”，吴文章分析，下半年国内市场形势总体要好于上半年，国内市场供求关系取决于钢厂能否有效地控制好生产节奏。

　　他表示，当前国内钢材市场现货资源已普遍赢利且库存居高不下，钢厂相继上调出厂价格，钢铁产量正处于进一步释放之中，未来市场将面临供应增加和成本上升的双重压力，预计三季度国内钢材市场价格将以冲高回调、震荡运行为主基调。