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钢材期货有可能在3月底上市。钢材期货的上市会对现货企业，对现货贸易造成什么样的影响？主要通过三个主题向大家介绍一下。
钢材期货上市对钢材现货企业的影响
我们回顾一下2008年，2008年下半年钢材价格发生了大规模下跌，下跌幅度超过40%。反观另外一个比钢材市场稍小的有联动性和相关性的市场——有色金属市场，在同期下跌更大，以LME伦敦铜期货为例，期铜去年高点大概是8940美元，跌到去年低点3050美元，这个跌幅比钢铁大得多。而同期钢铁价格大幅度下降，去年9、10月份造成全行业大幅度亏损。在有色金属行业，特别是铜行业，11月份的时候，这个行业的主要企业仍然是盈利的，这个行业盈利跟它的全成本线比钢铁低是有关系的，同时一个很重要的原因，铜行业的产业链之中，无论是冶炼企业、生产企业、加工企业、贸易企业，很早就在运用期货，中国期货最早的有色金属品种就是铜。
有了期货市场，会对钢材贸易造成比较大的影响。主要表现在四个方面：
第一，钢材期货上市后钢铁价格的定价模式会发生一定的变化。
现在中国钢铁市场特别是贸易市场，定价是钢厂说了算。是不是应该由钢厂说了算，显然不是。因为钢厂考虑定价的时候，除了考虑成本因素之外，还考虑自己的利益，它没有考虑贸易商和下游整个行业的利益。如何让定价能够更好地考虑全市场的利益，只有一个标准，这个标准就是在公开市场上的价格，因为公开市场上的价格是由供需多方博弈产生的价格。这个图表是伦敦LME期货市场上的图表，这个图表上有大量的有色金属。LME的某一时点的期货价格加减运费和加减升贴水，就是该有色金属的市场价格。
有了钢材期货市场之后，在可预期的未来，将会形成一个公开的信息价格定价中心，当然这个中心需要整个行业甚至于行业之外的力量，和钢厂竞争，在短期来看，定价权很可能还是在钢厂，但是从长期来看，定价权一定会转向公开的市场。
另外，期货市场的特点是信息公开，第一个是价格信息的公开，第二个方面是交易信息的公开。当铜的价格涨到二万九的时候，主要是自有铜矿的冶炼企业开始做空。价值涨到3万的时候，所有同行业没有自有矿的、外部的企业也开始做空。我们曾经做过市场调研分析，自有铜矿的铜企业，它的成本大概在2万3到2万4的区间，而外部铜矿的成本在2万6，当价格在2万8的时候，没有锁定预定收益的可能性，当涨到3万的时候，全扑出来了。如果价格到3万，首先要打破这些泡沫盘。如果做现货企业，就可以分析，通过台盘上的持仓，或者套期保值的空头或者多头的位置，它的交易目的是什么，甚至分析交易成本和近期的策略。通过市场信息的公开，不但可以了解到定价权，还可以了解上下游的企业在想什么，做什么，为什么在这里买，为什么在这里卖。这是期货价格一个重大的特点。
第二，钢铁贸易企业应对价格的波动方式将会发生变化。
钢铁贸易企业主要是承担流通环节的沟通和服务，赚取合理的差价。但是在现实中，钢铁贸易企业不但要承担价格波动带来的风险，还要承担价格上涨的时候，钢厂的压力带来采购成本的增加。在价格下跌的过程中，由于大家都认同这个市场价格要下跌，因此采取的动作是一致性的，抛货，下游的企业采取的办法是缓进。因此由于销售环节不畅，流动性不动，造成库存减值，这样的减刀差会吞食掉贸易企业很大一部分利润。
当前不少的钢铁贸易企业，实际上采取了一种什么方法，我们在做市场调研，包括我们前期在广东乐从做推介会的时候，乐从说价格上涨的时候，我们采取的就是存货。但是当你减库存减到一定程度的时候，还要保持一定程度的战略库存。钢铁贸易环节这么多，当你库存减少了，客户还要货的时候怎么办，只能跟另外一家企业去买，这样会造成客户资源的丧失。
在当前的市场状况下，钢铁贸易企业无论是应对价格上涨还是应对价格下跌，能够采取的策略都是被动的，这种策略并不是由于贸易企业造成的，而是由于行业的某些特点和特性造成的。当有了钢材期货之后，贸易企业可以增加一种工具。当预期价格上涨，没有足够库存的时候，不用着急拼命买货，也不用着急今后价格涨起来之后，减刀差把你的利润减少，企业可以先在期货市场作多头的期货市场。价格下跌了之后，现货仍然要减值，但是期货上面的盈利可以弥补现货的减值，这也是期货市场套期保值的意义所在。
钢铁贸易企业可以利用期货规避掉两个风险，第一是由于上游进货的成本和下游销售成本波动起来不同步、不同时所造成的价格减刀差的风险。第二是可以规避趋势发生变化，或者趋势发生大幅度波动的时候对中期的影响。
在做套期保值的过程中，牵扯到一个很重要的问题，判断价格趋势。我认为判断价格趋势，贸易企业都做得很好，甚至有时候比期货公司做得更好，因为贸易商更了解产销各个环节的真实情况，掌握的是真实的数据，能更好地判断价格趋势，所以判断价格趋势并不是套期保值中的难点。
套期保值的难点在于判断价格趋势之后，如何将价格趋势的判断与企业自身的风险敞口分析做结合。
1)，当我们判断价格趋势之后，反过来要看本企业的风险敞口在哪里。假如我们预计到未来价格上涨，那么我们本企业的风险敞口主要是不断上涨过程中增加的采购成本，而当我们预期到价格将会大幅度下跌的时候，我们的主要风险敞口在于库存的减值。只有在这种情况下，才会在期货市场上做套期保值。假如我们有很大的库存，我们又预期做价格上涨，我们不需要在期货市场上动作，我们坐等手里囤的货就够了。
2)，在价格趋势判断中的难点有三个，第一是价格涨跌速度的判断。我们看准了价格是上涨，价格是上涨5%还是10%，还是20%，谁敢拍胸脯说我能说得准。但是10%和20%之间，这个差额可能吞食掉我们很大一部分利润。第二，价格波动的幅度。无论是在期货市场还是在现货市场，价格都是有波幅的，而这个波幅随着季节和交易特性的不同，波幅有收窄和放大的趋势，通过期货市场套期保值可以很好地规避掉价格不正常波动造成的影响。第三，价格趋势的拐点出现在哪里。比如我们看准了去年下半年价格要下跌，价格的拐点是出现在8月还是9月还是11月，谁能说得清楚。假如我们预判价格的拐点出现在8月份，我们现货采取的动作是清库存，8、9、10三个月是否会损失很大的利润，丧失一部分客户，如果判断反了我们会造成很大的亏损。套期保值的意义在于，我们可以通过套期保值规避掉认为很难判断的价格波动的幅度，价格拐点的出现。这是期货套期保值非常重要的一点。
第三，钢材期货上市之后，钢铁贸易企业获利模式增加。
1、是套期保值的收益。有人会问套期保值怎么会有收益，无非是期货部分的亏损和现货部分的盈利相抵达。这是一种理论套期保值，实际上套期保值我们要考虑基差的变化，通过合理的基差变化仍然可以获得套期保值的收益，这一点有一点类似于投机。
2、是套利的收益。
3、是仓单置换、仓单抵押。期货的合约、品种和现货之间是有差异的，期货要求的更严格，因此我们现货贸易企业，可以为那些在期货市场上面做买入和卖出的客户做仓单的置换、仓单的质押。投机的收益，很多人很多专家都避免讨论投机的收益，我们不回避这个问题。因为首先，现在钢材贸易企业里，就有很大的投机性，它是在现货市场投机，利用银行和自有资金来进行投机。这种风险也是不小的。合理的判断市场，合理地配置资金和风险控制是可以获得相当的投机收益。
第四，钢铁贸易企业有了期货之后对客户的服务模式发生了变化，增加了对客户服务的方式。
期货上市之后，对于上游企业来说，钢厂会有注册交割品牌，代理交割，注册交割仓库，注册厂库等等，会产生一些多种多样的需求。作为它的主要代理商，通过代理钢材现货销售，同时也可以代理一些在期货市场上的增值服务，拉近与上游企业的关系。同时对下游企业也是一样，可以代理下游企业的套期保值交割，某些仓单的交易，对我们拉近上下游企业的关系有很大帮助。
钢材期货市场、现货市场、电子交易市场之间的关系与机遇
首先，钢材期货市场和钢材现货市场、电子交易市场本质有什么不同。期货市场最主要的本质在于它的参与者不同，金融资本的介入会对市场的流动性成几何级数放大。
第二，由于进入市场的参与者不同，因此交易目的不同。比如投机资本进来，它追求价格涨跌的差价，追求利润。贸易商要做套期保值，谁更贴近于真正的市场供需呢，是贸易企业，钢厂都不一定，钢厂主要从供给角度考虑，从成本角度考虑，贸易商可以从供给和需求多方面考虑。贸易企业将会在三个市场形成最主导的力量，也可以成为这里最活跃的力量。
第三，由于市场参与者的不同，所以造成价格产生差异。电子市场上，诸位都是行家，所以容易在电子市场发生趋势的时候，形成一致性。而在期货市场，一致性很难形成的，因为有大量的非专业资本在里面运作，而价格差异的产生，无论是基差、价差的产生都会制造三个市场之间的交易机会。
反观钢材现货市场和钢材电子交易市场，对于期货市场有哪些优势。钢材现货市场和钢材电子交易市场更加专业，品种覆盖面更加多样性，而品种和期货市场之间有共性，有互补的成份，因此在三个市场上，形成了跨品种、跨时间的套利机会，这些套利机会，可以为我们提供新的获利模式。
以有色金属为例，有色金属市场，上海期货交易所有铜、铝、锌这几个品种，同样在上海有一个非常有名的有色金属现货市场：长江有色，现在有色金属的报价有三个，上海期交所的报价、长江报价、广州报价。大量在长江市场上的客户参与了上海期货交易所的有色品种，而长江市场上面的交割仓库同时也是上海期货交易所有色品种的交割仓库。在上海期货交易所经营的很多金融资本后来也在长江的现货市场和电子交易市场进行交易，因此三个市场将会形成一种非常好的共赢的局面，而共赢里面能获利的最主要的是贸易企业。
钢材现货企业如何利用钢材期货获利
钢材现货企业利用钢材期货获利的模式有两种，第一种是短期获利模式，第二种是长期获利模式。短期获利模式主要是直接参与钢材期货获利。长期获利的模式，可以通过对上游、下游两段企业作出的综合性服务获得长期的利益。
钢材现货企业利用钢材期货短期获利的模式，主要分成三块，第一是套期保值的获利模式。通过趋势判断和我们自身企业风险敞口的分析，可以决定我们是否参与期货套期保值。决定之后，根据我们的现货贸易的方向，来决定期货套期保值的方向。如果你担心采购成本不断增加，就做买入的套期保值，如果你担心存货减值，就做卖出的套期保值。
第二是期货和现货的套利。套利的交易模式非常复杂，假如我们手里代理的品牌，螺纹也好，线材也好，正好是交易所的交割品牌，我们可以拿到仓单，可以在期货市场和现货市场之间利用基差变动扩大和收敛两个方向来做期现之间的套利。同样一个期货品种有12个月连续的合约，在12个月连续合约中，每个月都有交易，月与月之间会产生价格的差异，价格的差异有合理的判断，价差主要是由成本加上仓储费和资金成本来决定。价差往往是不稳定的，在期货市场，不同合约月之间，可以利用价差的不合理变动和合理收敛做跨期套利，跨期套利交易也是我们在期货市场可以做的一种交易。
第三个方法就是跨市场套利，期货市场和远期电子交易市场之间是有品种重叠的，这两个市场由于市场参与者的不同，造成的价格的差异是会有变动的。在两个市场之间，同品种之间，我们可以采取跨市场的套利方法，套取双方市场由于市场参与者的不同，和价格判断的不同造成的价格不合理的波动，我们可以套取这部分收益。
第四，跨品种套利，比如我们经过分析，板材和螺纹钢线材的相关性多强，我们可以在不同的期货现货品种，不同的远期市场和期货市场不同品种之间做跨品种的套利。无论是套期保值也好，还是套利交易也好，为什么在金融市场上被认为是无风险交易，因为它有一个原则，它基于的原则是实物交割。绝大部分套期保值和绝大部分套利是不会落实到实物交割的，但是以实物交割作为基础，才会造成风险减少。什么样的企业，或者什么样的交易单元最能够做这种交割，它最敢交割呢，是贸易商。因为贸易商既可以买货，又可以卖货。贸易商基于以交割形式套利或套期保值可以减少风险。
最后一点，投机交易。在趋势交易方向发生错误的情况，由于手中有货，或者敢于买货，可以弥补一些发生错误判断的风险。套期保值和套利的交易都是很复杂的期货交易手段，这里面需要一定的价格研判和风险测算。。
现货企业参与钢材期货应该注意的问题，
一、知识的积累和市场经验的结合。诸位对于现货贸易、现货企业、现货行业的了解、现货价格的判断方面是没有问题的。很多也参与了很长时间的远期电子交易，对于期货的雏形形式也是有所了解，诸位需要积累的经验在于，第一是金融的知识，了解期货，了解合约，了解合约之间的差异，了解期货的特性。可以参与一部分模拟盘的交易，通过模拟盘来了解期货市场和现货市场、电子交易市场有哪些相同和不同。
二、选择符合本企业利益的期货方式，这一点非常重要。我们是贸易企业，主要做的是套期保值，套期保值符合本企业利益就做。如果投机不符合我本企业的利益，就不做。
三、制定与本企业贸易相符的期货方式。贸易企业在做的过程中，一定要选择与贸易方向和策略相反的期货交易策略，套期保值。现货是买的，期货做卖出套保。
四、量力而行。
五、风险控制的原则。金融衍生品是一个高风险行业，进入市场的第一原则，首先是风险控制，要时刻保持风险控制的原则。如果看不准，我建议你不做，风险控制的原则是一个根本的原则。
6、最后一点，选择优秀的期货公司为大家提供服务。 |
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