上个月的钢价已弱跌收官，尽管数据上显示钢厂内部与市场上的库存出现双低，然在成本超跌的影响下，钢价也已经跌破3月低点，较去年低点还下跌120元左右；目前正处于一个十分尴尬的阶段--涨也不是，跌也不愿。虽然宏观政策面、经济面均频现利好，微刺激措施也在逐渐发力，然成本不“坚挺”，现货钢价轻易不敢言“升”。

首先，进口矿等原材料价格跌幅远大于成材，牵引钢价下行不断。5月份国内综合钢价跌至3477元/吨，跌幅在1.76%左右，已经无限接近2009年低点；与此同时，进口矿普氏指数跌至92.5美元，当月跌幅超过7%，跌幅是成材的近4倍；也正是受此影响，成材市场在库存持续下降的过程中，钢价出现不涨反跌的怪异现象。当前市场虽有利好，但对钢价的实质影响有限，在钢材供求关系相对稳定的情况下，成本将是影响钢价走向的重要因素，因此，在持续弱势的成本侵袭之下，钢价很难看到反弹的机会。

其次，铁矿石库存连续3个月超亿吨，钢厂短期不存在补库行为。造成矿价持续破位下跌的原因很多，最重要的无疑是超高的库存、较低的现货钢价、钢厂紧张的资金压力几个方面。截止到5月末，全国34个港口铁矿石库存为1.13亿吨，较4月末增加598万吨，为连续3个月铁矿石库存过亿吨，给矿价的反弹设置了天然的屏障；与此相对应的是，国内主要钢厂资金压力有增无减，虽然3~4月钢企盈利增加，预计5月也还有一定的盈利，但仍难抵消此前的亏损，而银行对于钢厂的抽贷、限贷越来越紧，使得钢厂资金压力不断加重，不敢、也不愿意囤过多的铁矿石库存，多数钢厂采购人员表示，钢企已经改变传统的采购思路，多以按需采购为主，尽量降低原料库存周期；因此，铁矿石市场还将继续面临高库存压低、低需求观望的尴尬；进口矿价格很有可能跌破2012年9月份低点。

再次，融资矿风险仍存，抛售融资矿库存可能引发新一轮降价潮。监管层排查青岛港铁矿石、金属库存引导矿石、金属融资领域中的“靴子”即将落地猜测。自4月份爆发融资矿风险消息之后，坊间一直在等待监管层对此的处置措施落地；最新消息显示，官方已经在青岛港排查铁矿石、金属库存情况，引发坊间对于大宗物资融资领域监管“靴子”即将落地的猜测；一旦如猜测般的提升该类融资保证金到50%，国内估算有超过3000万吨矿石库存抛向现货交易市场，必然将进一步扰乱现货市场供求关系，从而极大可能的压低现货矿价冲底。

第四点，5月钢铁PMI指数超跌至46.4%，铁矿石等原料消耗减速。最新统计数据显示，5月份钢铁PMI指数为46.4%，月环比下降6.2个百分点，再次回落到收缩区间以内，反应钢铁行业整体形势十分严峻。其中生产指数、采购指数、原料库存指数均大幅下降，购进价格指数更是跌至2012年9月以来的最低点，反应未来钢铁生产量高位回落的同时，对铁矿石等原料的需求也将降低。钢市消费淡季来临，钢厂的减产、检修行为有所增加，矿价难以找到有力的支撑。

总的来看，铁矿石市场短期不具备超跌反弹的动力，在高库存及低需求的压制下，还有进一步探底的过程需要完成，预计未来一段时间进口矿价在10美元区间内震荡徘徊；现货钢市期盼的成本反弹支撑短期难以实现；因此，虽然钢材市场去库存还在持续，供求关系相对缓和，且经济面也在好转，但短期内钢价当以底部震荡运行为主，想要实现反转还需看成本及资金面脸色。