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11月煤炭开采指数下跌9.67％，同期上证综指和沪深300分别下跌4.29％和5.11％，跑输上证综合指数5.38个百分点。12月基本面关注：（1）火电增长、供暖储备、粗钢产量支撑需求：12月份水电出力占比较低，供暖需求增加，同时钢铁产量季节性回升，对煤炭需求增长有一定支持。但由于电厂库存依然较高，钢铁需求没有本质好转，对需求拉动程度有限。（2）年末供给可能略有回升：12月主产区煤炭产量一般均会有所回升，但由于停产煤矿最早在年末才能复产，预计煤炭供给将出现一定上升，但涨幅不大。
11月市场回顾：各煤种价格局部继续上涨，进口量大幅回升各煤种价格局部继续上涨：港口煤价普遍下跌，秦港5500大卡下跌15元/吨。产地方面，山西、山东、陕西等地部分煤种上涨5-100元/吨；炼焦煤方面，山西、黑龙江、河北、山东等地部分煤种上涨10-155元/吨；无烟煤方面，山西、河南、贵州等地部分煤种上涨10-140元/吨。
进口量大幅回升：10月进口量（含褐煤）2，141万吨，同比增长36.45％，环比增长14.92％。1-10月累计进口2.25亿吨，同比增长60.89％12月市场预测：动力煤价格以稳为主，焦煤价格有望逐步趋稳动力煤价格以稳为主：火电增长以及供暖储煤需求对价格有一定拉动，但由于电厂库存水平依然较高，预计动力煤价格以稳为主；
炼焦煤价格逐步趋稳：在基建投资拉动下，钢焦产量有望继续回升，但由于需求没有本质改善，加上钢厂焦煤库存较高，预计炼焦煤价格可能小幅上涨，逐渐趋稳；
无烟煤价格保持平稳：12月化肥需求较为稳定，甲醇需求季节性回落，由于无烟煤供给受限，预计价格保持平稳。
行业观点：基本面基本平稳，建议关注13年估值较低的公司预计12月份煤炭市场经历上几个月价格的小幅上涨后基本平稳。一方面，动力煤季节性需求将继续提升，不过电厂库存较前期虽有下降但仍维持高位，预计价格环比改善不明显；钢铁方面12月份为传统淡季，不过近期钢铁库存位于低位，炼焦煤需求可能以平稳略增为主；另一方面，十八大结束后，央政府近期继续加大煤矿安全生产力度，预计中小煤矿产量可能有所释放但力度不大。近期市场对板块的悲观情绪略有好转，短期催化剂是电煤市场化改革、以及未来的盈利预期改善。
风险提示：投资需求拉动低于预期，煤价下跌。 |
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