需求淡季，居高不下的钢铁供给，导致连日来钢材市场阴跌不止。螺纹钢期货经过上周的移仓换月主力已经转为1301合约，螺纹钢期货的下跌势头并不逊于现货。至7月18日，螺纹钢期货主力1301合约收盘于3864，盘中最低达到3843。而此时猪饲料豆粕的价格却持续攀升，18日豆粕主力1301合约收盘于3891，高于螺纹钢期货48点，近期高点在3952。有人戏称做钢贸不如养猪，猪能吃钢材就好了。传言中的武钢养猪，悲还是喜？

    且不论猪饲料价格如何，我们就来看看螺纹钢的走势。自2012年4月中旬以来，伴随现货市场的疲弱，螺纹钢期货进入下行通道。5月下旬出现短暂的反弹，但好景不长，强大的供需压力迫使期货在6月中下旬再次进入近乎瀑布式下跌行情。自6月中下旬到现在，螺纹钢期货主力1301合约累计最深跌幅已经达到286点，已经连续20个交易日下跌。

    钢材现货市场走势与期货同步，至2012年7月18日，兰格钢铁综合价格指数仅为154，为今年以来最低，距4月中旬阶段性高点172.50下滑18.5个点，下跌幅度达10.72%。自进入7月以来连续下跌，无任何反弹迹象。

    钢材期货与现货的持续走弱，一方面体现了钢铁行业强周期性的特点，另一方面受供需矛盾驱动钢价难以走强。根据国家统计局发布的2012年上半年经济运行数据，中国GDP增速三年来首次跌破8%，上半年GDP增速7.8%，其中第二季度增速7.6%，连续6个季度回落。宏观经济增速放缓，在一定程度上抑制了包括钢铁行业在内的制造业的发展。

    作为拉动钢材需求最重要的投资方面，上半年增速也出现明显的放缓。2012年固定资产投资增速下滑明显，上半年比一季度回落0.5个百分点，比上年同期回落5.2个百分点，其中房地产投资增速比一季度回落6.9个百分点，比上年同期回落16.3个百分点。投资增速放缓一方面受整体经济下行影响，投资需求疲软；另一方面是国家政策调控结果，对房地产调控持续收紧，造成基础设施和房地产投资下降较大，进而导致整体投资增速趋缓。

    再看供给方面，据中钢协公布的数据显示，2012年7月上旬全国粗钢日均产量195.81万吨，环比下跌0.35%。粗钢供给量虽出现一定程度的减少，但仍处于历史较高水平。对比同期数据，我们发现在今年需求如此低迷的情况下，钢铁产量并未大幅削减，这也是导致今年钢价持续疲软的主要原因。另外一方面，今年银行对钢贸的信贷收紧的局面依然没有改变，今年钢贸商去库存的压力依然较大，也在一定程度上也增加了市场上的供给。

    当然近期一系列市场上也出现一些利好信息，比如政府加快了基建投资项目的审批速度，央行宣布连续降息有利于降低企业的融资成本等，这些都有利于钢材市场需求的恢复和信心的提振。但我们认为，由于需求难以短期内快速恢复，供需矛盾的缓解尚需时日，因此钢市短期整体情况仍将维持弱势。但从长期来看，钢价低于猪饲料的现象并不会维持很久，受投机资金炒作的豆粕价格将出现回落。对于螺纹钢期货来说，主力1301合约目前下跌的空间较为有限，3800一线支撑很强。