一元复始，万象更新，在国内春节休市期间，国际市场却一反前期的萎靡，各类资源产品的期货现货价格联袂走高，特别是铜价和金价接连创出反弹新高，虽然欧债危机仍然存在变数，但在国内中央经济工作会议召开后，确立2012年经济工作的重心在于“稳增长”后，整体市场出现企稳的迹象，而后美联储发布声明，预计将把接近零的短期利率至少维持到2014年年底，较此前预计的时间2013年要更长，极大的提振了市场信心，在此新春之际，结合国内外市场最新变化，静下心来研判市场动向，对于把握钢价走势是极其重要的，下面笔者结合市场现状为大家做些简要的分析，期望能对大家有所帮助。

　中美共同“稳增长”，经济趋暖

　国内经济现状：

　去年我国GDP四个季度的增速分别为9.7%、9.5%、9.1%和8.9%，全年增速为9.2%；固定资产投资（不含农户投资）同比增速23.8%；社会消费品零售总额名义增长17.1%；制造业采购经理指数（PMI）在连续两个月下降之后，12月重新升至经济枯荣线50%以上，达到50.3%。

　但近几个月来，部分经济指标出现回调，经济增长动能有所减弱。规模以上工业增加值和社会用电量单季平均增速这两大指标逐步下降反映了工业增长的乏力。而出口增速受外需影响也逐季下降， 12月进一步降至13.4%，较年初大幅下降24.2个百分点。

　去年下半年以来，货币供应量增速明显下滑。M1由6月末的13.05%降至12月末的7.9%；M2由6月末的15.85%逐月下降至11月末的12.7%，创近十年来最低，12月末微升至13.6%。去年下半年来，人民币存款增速下滑态势明显，全年人民币新增存款9.63万亿元，同比少增2.29万亿元。存款增速放缓的原因：一是去年新增人民币贷款同比少增，导致派生存款相应下降；二是在负利率环境下，部分存款流向银行表外理财产品；三是不排除部分存款流向民间借贷领域的可能。中长期贷款需求降温明显。自去年4月以来，人民币贷款增速总体持续下降，进入5月以后，中长期贷款占新增贷款比重明显下降。其中，企业中长期贷款在新增贷款中的占比下降尤为明显，反映经济下行压力加大，企业中长期投资动能不足。

　政策取向：

　根据中央经济工作会议的精神，2012年中国经济工作的基调为“稳中求进”。

　就货币政策而言，具体政策措施包括：其一，存款准备金率可能将下调3-4次，每次0.5个百分点。受中国经济增速趋缓、人民币升值空间减小预期、房地产市场调控等因素影响，再考虑欧元区主权债务危机的复杂性和救援的曲折性，国际资金流入中国动力将减弱，加上贸易顺差收窄，预计今年外汇占款增幅小于去年；央行公开市场到期资金量今年也小于去年，总体上今年央行被动投放流动性的压力较低。同时，央行控物价压力减轻，为了满足经济增长的需要，今年准备金率会降低3-4次。

　其二，可能进行不对称减息。今年稳增长的顺序将排到控通胀之前，加息可能性较小，为了稳增长，利率下调成为可能，考虑到“负利率”现状和存款增量连续下降的态势，预计央行可能会进行“存款利率不变、但贷款利率下调”的不对称减息。

　其三，信贷放松空间有限。随着通胀压力的减轻和经济减速迹象显现，为了满足大量的在建工程和保证经济增长的需要，新增信贷将略有放松，但通胀压力的长期存在和房地产调控的需要决定了新增信贷不会大规模增加，预计信贷政策会保持总体稳定局面，新增信贷总量约为8 万亿元。

　美国经济现状：

　2011年，美国经济持续温和复苏，到年末更是显露暖意。美国商务部发布的数据显示，今年前三季度美国实际国内生产总值(GDP增幅按同比计算分别为0.4%、1.3%和2%，第三季度经济增速明显快于前两个季度。

　2011年，美国通货膨胀率基本维持在低水平。美国劳工部数据显示，在截至2011年12月的12个月当中，美国CPI增长3.2%，明显低于今年9月创下的3.9%的三年来最高值。而10月、11月和12月CPI同比增幅更是连续3个月下降。

　但是债务问题是美国经济的一大顽疾。美国联邦政府公债总额已超过15万亿美元。高债务加上政治解决机制低效，导致标准普尔公司在去年8月历史性下调美国3A长期主权信用评级。失业率居高不下。据美国劳工部数据，11月失业率意外大幅降至8.6%，为2009年3月以来最低位，10月失业率为9%。房地产市场低迷不振，房价跌回8年前水平。美国联邦住房金融署房价指数显示，今年第三季度美国房价同比下跌3.7%。美联储主席伯南克认为，高失业率、低迷不振的房地产市场对走出负增长的美国经济不仅一直是沉重的拖累，而且已成为顽疾。

　政策取向：

　北京时间1月26日凌晨，美国联邦储备委员会（简称美联储）在结束联邦公开市场委员会例会后发表利率政策声明，美联储决定将基准利率0-0.25%维持不变，符合市场广泛预期。倘若经济复苏势头恶化，可能将推出新的宽松货币政策举措。

　在声明中，美联储决定将其把基准利率维持在极低水平的承诺期限从此前的2013年中期延长到2014年底。美联储表示，近期美国经济温和回升，劳动力市场有所改善，但失业率仍在高位，企业固定资产投资增长放缓，房地产市场低迷，全球金融市场紧缩继续给美国经济前景带来显着下行风险。

　当天的美联储声明和伯南克表态中至少有三处透露出美联储可能推出新宽松政策。

　首先，美联储下调了今明两年的经济预测增速，预测今年美国经济增速将在2.2%－2.7%，低于去年11月2.5%－2.9%的增长预测区间；预测明年美国经济增速将在2.8%－3.2%，低于上次3.0%－3.5%的增长预测区间。并且，在预测未来几个季度经济增长态势时，美联储将去年12月议息会议声明中使用的“温和增长”一词改为了“适度增长”。

　其次，美联储在声明中强调，国际金融市场波动给美国经济前景带来“显着下行风险”，表明美联储高层在欧债危机持续发酵背景下，对美国经济增长预期趋向谨慎。

　第三，伯南克当日在发布会上表示，如果通胀率持续低于目标值，并且失业率改善不明显的话，不排除美联储将推出新的刺激政策。与之呼应的是，美联储当天声明也指出，货币政策将保持“非常宽松”。

　专家认为，美联储的政策选项包括调降金融机构在美联储账户上的准备金利率，以及推出新一轮量化宽松货币政策等，和中国一样，其出发点也在于“稳增长”。

　新春钢市走向预测

　由于政策面其实最先影响的是市场信心，进而波及现货价格走势，在节前，由于部分商家和小钢厂急需回笼资金应对年关，加之气候因素导致下游需求受阻，所以各类钢材现货基本都处于小幅阴跌的态势，但是由于部分有意识的贸易商通过抛现货，买期货的操作来套取中间的差额回笼资金，既保存了原有的仓位，又解决了资金问题，所以期货和现货市场出现了不同步的走势，其中有一点是需要大家关注的，从去年四季度以来，10月合约和5月合约之间一直是负基差，在节前这几天，10月合约快速走高，两合约基差快速缩小，预计节后将转为正向基差，反映市场信心有了明显的改观。

　另外一个需要关注的方面就是钢厂，目前钢厂已经处于极端困难的境地，一方面是由于长期倒挂，合同订货大量减少，钢厂自有资金大量被存货吞噬，另一方面是下游行业需求不旺，直供反而成为钢厂另一个出血点，国家需要“稳增长”，钢厂需要“稳市场”，市场价格上涨是消化库存的最好方式，在目前情况下，大量资源积压在钢厂手中，资源的流动性有限，所以再次大幅向下的可能性不大，市场库存已经到了相对紧平衡的境地，钢厂前期限产保价的操作也有所见效，一旦钢价稳定，钢厂的定价话语权反而相对前期有提高，预计在节后，会有部分钢厂试探性的提价来揣摩市场走势，一旦被接受，钢厂集体提价现象再现也不是没有可能性的。所以节后钢价基本以涨为主，但要观察幅度，一旦出现无量走高的现象，基本还是离场为主。